RADAR DO AÇÚCAR DANCOR

Análise do mercado de açúcar | Período: 06/11 a 09/11/2026

1. Indicador CEPEA/ESALQ – São Paulo

O que aconteceu?

O açúcar cristal encerrou a sexta-feira em valorização, chegando a R$ 129,58 por saca. O movimento representa continuidade da recuperação observada nos pregões anteriores.

Na comparação com 4 de novembro, quando o indicador estava em R$ 127,66, a valorização acumulada até 6 de novembro foi de aproximadamente 1,50%.

O mercado físico brasileiro encontra sustentação na menor disponibilidade de açúcar em algumas regiões produtoras e na aproximação da entressafra.

Entretanto, a valorização não significa necessariamente uma tendência de alta consolidada. O mercado internacional ainda apresenta fatores de pressão.

2. Mercado internacional – Nova York e Londres

Os contratos internacionais encerraram a sexta-feira praticamente estáveis, indicando um mercado que procura equilíbrio entre a perspectiva de oferta global mais confortável no médio prazo e as dificuldades de abastecimento no curto prazo.

Fontes: Financial Times – Commodities e ChiniMandi – Boletim de mercado de 06/11.

3. Produção de açúcar no Brasil: atenção à redução da oferta

O Brasil continua sendo o principal protagonista do mercado mundial de açúcar. Entretanto, a safra 2026/27 apresenta dificuldades que merecem atenção.

Os dados divulgados pela UNICA mostram:

Um ponto importante: mesmo com a moagem acumulada inicialmente acima da temporada anterior, a produção de açúcar caiu. Isso aconteceu porque houve maior direcionamento da matéria-prima para o etanol e redução na qualidade da cana.

Posteriormente, dados de mercado citados pela Rabobank apontaram produção acumulada de açúcar no Centro-Sul de 28,9 milhões de toneladas até o final de setembro, contra 33,5 milhões no mesmo período do ano anterior.

As chuvas excessivas e os problemas operacionais contribuíram para a redução.

O que isso significa?

Menos açúcar produzido representa menor disponibilidade para abastecer o mercado interno e atender aos compromissos de exportação, principalmente na passagem para a entressafra.

Fontes:

• UNICA – Dados de moagem e produção

• Dossix – Exportações e produção brasileira, 06/11/2026

• Reuters – Impacto das chuvas na moagem brasileira

4. Exportações brasileiras: menor ritmo de embarques

Uma das notícias mais importantes para o mercado nesta edição é a redução da programação de navios para exportação de açúcar brasileiro.

Segundo levantamento publicado em 6 de novembro, com dados da agência marítima Williams:

• 42 navios aguardavam ou estavam programados para carregar açúcar nos portos brasileiros.

• Volume previsto: aproximadamente 1,505 milhão de toneladas.

• Na semana anterior, eram 1,884 milhão de toneladas.

• No mesmo período do ano passado, eram 3,391 milhões de toneladas em 86 navios.

Outro dado relevante: nos primeiros 11 dias úteis de outubro, os embarques brasileiros apresentaram média diária de 158 mil toneladas, 16,5% abaixo de outubro de 2025.

Interpretação para o mercado:

A redução dos embarques pode indicar menor disponibilidade de açúcar exportável. Isso ajuda a sustentar os preços no mercado físico, especialmente para compradores que dependem de açúcar brasileiro.

Por outro lado, uma programação menor de navios também significa menor pressão imediata de oferta sobre o mercado internacional.

Fonte: Dossix International – Brazil Sugar Exports & Port Line-up, 06/11/2026.

5. China: importações de açúcar e impacto sobre o Brasil

A China continua sendo um dos principais compradores de açúcar brasileiro, especialmente do açúcar bruto VHP.

Os dados publicados em 6 de novembro mostram:

O destaque é que o Brasil forneceu aproximadamente 1,99 milhão de toneladas do açúcar bruto importado pela China nesse período.

Entretanto, as importações chinesas estão menores. Somente em setembro, o país importou cerca de 260 mil toneladas, o menor volume para esse mês desde 2018, segundo os dados apresentados no levantamento.

O que pode acontecer daqui para frente?

A China possui capacidade de influenciar significativamente o mercado internacional.

Se aumentar suas compras para recompor estoques ou atender às refinarias, poderá elevar a demanda por açúcar VHP brasileiro.

Se continuar reduzindo as importações, poderá deixar mais açúcar disponível no mercado internacional, pressionando as cotações.

As projeções para 2026/27 ainda apresentam divergências:

• CASDE: 4,8 milhões de toneladas.

• USDA: 3,8 milhões de toneladas.

• Blooming: aproximadamente 2,8 milhões de toneladas.

Essa diferença demonstra a incerteza sobre o comportamento das compras chinesas.

Fonte: China’s Sugar Imports in 2026 – Dossix International, 06/11/2026.

6. Índia: exportações podem continuar limitadas

A Índia é outro fator importante para a formação dos preços internacionais.

O país iniciou a temporada 2026/27 com preocupações relacionadas à disponibilidade de açúcar, condições climáticas e necessidade de abastecimento interno.

O USDA projetou uma produção de aproximadamente 29,5 milhões de toneladas para a temporada 2026/27, uma redução de 14% em relação à estimativa anterior de produção da temporada passada.

Além disso, a Índia autorizou a importação de até 1 milhão de toneladas de açúcar bruto com isenção de imposto de importação, prorrogando o prazo para essas operações até 31 de dezembro de 2026.

Qual é a importância disso para o Brasil?

A Índia é tradicionalmente uma grande produtora e exportadora de açúcar. Quando sua produção diminui e o governo prioriza o abastecimento doméstico, sobra menos produto para exportação.

Isso pode favorecer o Brasil, pois compradores internacionais passam a depender mais da produção brasileira e tailandesa.

Por enquanto, não há confirmação de uma nova autorização ampla de exportações indianas para compensar essa redução. A decisão dependerá da produção efetiva, dos estoques e das necessidades internas.

Fontes:

• USDA – Projeção de produção indiana 2026/27

• Reuters – Índia prorroga importação de 1 milhão de toneladas

7. Mix de produção: açúcar ou etanol?

Esse é um dos fatores mais importantes para entender o mercado brasileiro.

As usinas possuem flexibilidade para decidir quanto da cana será transformado em açúcar e quanto será destinado à produção de etanol.

Quando o preço do etanol oferece melhor remuneração, as usinas podem direcionar mais matéria-prima para o combustível.

Quando o açúcar oferece maior rentabilidade, aumenta o interesse pela fabricação do produto.

Na safra 2026/27, os dados acumulados até 1º de setembro mostravam:

Minha leitura: o maior direcionamento para etanol reduz a oferta potencial de açúcar. Caso essa estratégia permaneça durante o restante da safra, poderá contribuir para sustentar as cotações durante a entressafra.

Fonte: UNICA – Mix de produção 2026/27.

8. Petróleo: como influencia o preço do açúcar?

O petróleo influencia o açúcar principalmente por meio da competitividade do etanol.

O raciocínio é relativamente simples:

1. Quando o petróleo sobe, os combustíveis derivados podem ficar mais caros.

2. O etanol pode ganhar competitividade em relação à gasolina.

3. As usinas podem encontrar maior rentabilidade na produção de etanol.

4. Uma parcela maior da cana pode deixar de ser utilizada para produzir açúcar.

5. Com menos açúcar disponível, os preços podem encontrar sustentação.

O movimento contrário também pode acontecer.

Em 6 de novembro, o Brent encerrou próximo de US$ 98,32 por barril, mas acumulava uma queda semanal expressiva, de aproximadamente 17%, segundo a Reuters.

Essa queda pode reduzir parte do incentivo econômico para direcionar mais cana ao etanol, dependendo também dos preços domésticos dos combustíveis.

Importante: petróleo não determina sozinho o preço do açúcar. O preço do etanol nas usinas, a gasolina, o câmbio e a política de combustíveis brasileira também influenciam essa decisão.

Fonte: Reuters – Mercado de petróleo, 06/11/2026.

9. Entressafra brasileira: o que esperar?

Estamos entrando em um período importante para o mercado físico brasileiro.

A entressafra do Centro-Sul normalmente começa a ganhar força entre novembro e dezembro, com redução gradual das atividades de moagem e concentração da produção na região Norte-Nordeste e em algumas unidades que continuam operando.

Neste ciclo, alguns fatores merecem atenção:

• Redução da disponibilidade de açúcar produzido no Centro-Sul.

• Estoques das usinas e dos compradores.

• Necessidade de cumprimento dos contratos de exportação.

• Condições climáticas e possibilidade de prolongamento da moagem.

• Custo de frete e disponibilidade logística.

• Volume de açúcar disponível no mercado spot.

Perspectiva para a entressafra:

A combinação de menor produção acumulada, chuvas que prejudicaram a moagem e redução do ritmo de embarques pode favorecer a sustentação dos preços físicos.

Entretanto, não podemos descartar oscilações negativas caso o mercado internacional pressione as cotações ou o câmbio favoreça a competitividade das exportações brasileiras.

10. Principais fatores que podem fazer o mercado oscilar

O câmbio merece atenção especial: quando o real perde valor frente ao dólar, o açúcar brasileiro fica mais competitivo para exportação, o que pode aumentar a oferta internacional e pressionar Nova York. No mercado interno, porém, a desvalorização também pode elevar a referência de exportação em reais.

11. Projeção do mercado de açúcar

Minha avaliação para as próximas semanas é de um mercado com possibilidade de sustentação dos preços internos, mas sujeito a oscilações e correções.

Cenário de alta

• Entressafra reduzindo a disponibilidade.

• Produção brasileira abaixo do ano anterior.

• Índia mantendo restrições às exportações.

• China retomando compras.

• Maior direcionamento de cana para etanol.

Cenário de baixa

• China mantendo importações reduzidas.

• Recuperação das expectativas de produção mundial.

• Real desvalorizado favorecendo exportações.

• Petróleo e etanol perdendo competitividade.

• Pressão dos contratos futuros internacionais.

Minha projeção: o mercado físico brasileiro pode apresentar maior resistência às quedas durante a entressafra, principalmente se a disponibilidade de açúcar diminuir. Entretanto, não vejo elementos suficientes para afirmar que teremos uma alta contínua.

O comportamento de Nova York, o câmbio e as decisões das usinas serão determinantes.

12. Conclusão Dancor – O que acompanhar?

Fontes consultadas nesta edição:

1. CEPEA/ESALQ – Indicador de Açúcar Cristal

2. UNICA – Produção e moagem

3. Dossix – Exportações brasileiras

4. Dossix – Importações chinesas

5. USDA – Produção da Índia

6. Reuters – Política de importação da Índia

7. Reuters – Petróleo

8. Financial Times – Cotações internacionais

Nota editorial: os dados de produção e comércio possuem datas de referência próprias, indicadas no texto. As informações de 9 de novembro ainda não representam necessariamente fechamentos de mercado. As projeções são análises indicativas, não garantias de preços futuros.